MSCI World, MSCI ACWI o S&P 500: qué índice elegir para tu cartera

Cuando decides invertir en fondos indexados, la primera gran pregunta es qué índice seguir para la parte de acciones. Tres nombres aparecen en casi todas las conversaciones: el MSCI World, el MSCI ACWI y el S&P 500. Se parecen más de lo que crees, pero tienen diferencias que conviene conocer.

Qué incluye cada índice

Los tres están ponderados por capitalización: cuanto más vale una empresa en bolsa, más peso tiene en el índice. Por eso las grandes tecnológicas estadounidenses dominan los tres.

El elefante en la habitación: el peso de Estados Unidos

Estados Unidos representa en torno al 70 % del MSCI World y algo más del 60 % del MSCI ACWI. En el S&P 500, evidentemente, el 100 %.

Eso significa que, elijas el que elijas, tu cartera dependerá mucho de la bolsa estadounidense. La diferencia está en cuánto:

• Con el S&P 500 apuestas todo a un país. Ha sido una gran apuesta en las últimas décadas, pero hubo periodos largos (por ejemplo, de 2000 a 2010) en los que lo hizo peor que otras regiones.
• El MSCI World añade Europa, Japón, Reino Unido, Canadá, Australia y otros desarrollados.
• El MSCI ACWI añade además China, India, Taiwán, Corea, Brasil y otros emergentes, que pesan algo más del 10 %.

Concentración en pocas empresas

En los últimos años, las 10 mayores empresas del S&P 500 han llegado a pesar más de un tercio del índice. En el MSCI World ese peso es menor porque se reparte entre más países, y en el ACWI algo menor aún. No es necesariamente malo (son las empresas más rentables del mundo), pero conviene saberlo: tu cartera “diversificada” depende bastante de un puñado de compañías.

Rentabilidad: lo que dice el pasado (y lo que no)

En los últimos 15 años, el S&P 500 ha superado claramente al MSCI World y este al ACWI, porque Estados Unidos ha sido el mercado más rentable. Es tentador concluir que hay que elegir el S&P 500, pero eso es justo lo que no debes hacer: elegir un índice por lo que ganó en el pasado.

Nadie sabe qué región lo hará mejor en los próximos 20 años. La gestión pasiva parte precisamente de esa humildad: si no sabes quién ganará, compra todo el mercado.

¿Cuál elegir?

• MSCI ACWI (o FTSE All-World): la opción más diversificada con un único fondo. Si quieres simplicidad máxima, es difícil equivocarse.
• MSCI World + un fondo de emergentes: llegas a algo muy parecido al ACWI con dos fondos y puedes ajustar el peso de emergentes (por ejemplo, 88/12). Es una combinación muy habitual con fondos indexados en España.
• MSCI World solo: excelente opción si prefieres no tener emergentes. Sigue estando muy diversificado.
• S&P 500: válido como núcleo si aceptas conscientemente concentrarte en un país. Mejor como complemento que como única pieza.

Qué mirar al elegir el fondo concreto

• Gastos corrientes (TER): en índices tan populares hay opciones muy baratas.
• Error de seguimiento: cuánto se desvía el fondo de su índice. Cuanto menor, mejor.
• Acumulación: para no tributar por los dividendos cada año.
• Divisa: que el fondo cotice en euros no elimina el riesgo de divisa: tus empresas siguen ganando en dólares, yenes o libras. Para renta variable a largo plazo, la mayoría de inversores no cubre la divisa.

Con estos índices puedes montar cualquiera de las carteras de ejemplo según tu perfil.

Preguntas frecuentes

¿Puedo combinar MSCI World y S&P 500?

Puedes, pero ten en cuenta que el MSCI World ya incluye todas esas empresas estadounidenses. Combinarlos aumenta aún más el peso de Estados Unidos.

¿El MSCI World incluye empresas pequeñas?

No, solo grandes y medianas. Las pequeñas están en índices aparte (small caps), que puedes añadir si quieres, pero no son imprescindibles.